快火助手软件：小米汽车业务超预期，中概股面临消费信心挑战

中概股爬出坑

近期中概有很多公司发布财报，除了腾讯阿里，其他的大多喜忧参半。

业绩明显好的是小米，营收增长了32%，净利润增长了20%，都超过市场预期。按业务看，手机出货量占全球14.6%，排行第三，地位稳固。汽车业务大超预期，Q2交付了2.7万辆，首次公布毛利率达到15.4%，而且Q3会继续增长50%。

也就是说，小米造车相当于再造一个小米。汽车业务的规模会快速超过手机，而且利润率已经超过蔚来小鹏理想，成本控制能力很强。

快火助手软件认为，大概率小米会被市场重新估值，苹果没有走通的路被小米走通了，无疑有很高的价值。消费电子产业链切换到汽车制造链还能这么丝滑，很有实力。

目前小米在汽车的地位已经排在比亚迪后面了。比亚迪的优势是市占率非常高出货量非常大，小米有跟上的势头。所以财报公布后股价大涨。

小米汽车大超预期，反过来说就是蔚小理不及预期。蔚小理的财报一般，新车销量能否放量还是很不确定的。

电商方面，快手收入利润超预期，广告增长了22%，但是电商增速放缓，只有增长15%。类似的，之前京东的财报也是收入增长一般，但是利润增长超预期。

近期的电商巨头都是增利少增收，说明锅就这么大，找增量已经非常困难了。存量还是可以挖点利润出来的。也是之前几轮降本增效的体现。但是如果利润也挖不出来，那么成长性就是大问题了。

快火助手软件观察到，为什么红利这两年涨得好，因为市场不相信成长性了。中概股的营收之前就放缓了，这次财报季不过是释放了一些利润。

整体来说，无论是造车新势力还是电商，本质都是消费股。消费股的估值和大环境有关，和宏观经济复苏密切相关。目前这个环境下，给不了消费股高估值。甚至说，消费股能够稳住估值就不错了。

腾讯有游戏，算是突出重围。从精神鸦片到文化输出，游戏总算被认可了，过往翻篇了，也就可以给高估值了。

小米的手机和汽车都是消费品，相关性是很强的。手机不好卖，汽车也不好卖。小米走强的背后是一众新能车的走弱，此消彼长而已。小米的优势还是极致的内卷，卷王如果出海还是能给高估值的。

中概涨了几天又被砸下来，说明还是对消费没信心。只要消费起不来，中概大部分业务都给不了估值，甚至可能杀估值。

中概已经是国内卷王了，中概都这么难，其他企业可想而知。

虽然中概在海外上市，但是其实和海外市场的关系越来越弱。上市这么多年，中概的业务基础还是国内，电商、游戏算是出海比较成功的，奈何抵不过内需不足。最近老外不怎么砸了，内资还在砸，也没有办法，只能等内资砸完，公募赎回潮卖完。