超单助手：跨境ETF暴涨背后的溢价机制与投资者风险解析

到底是牛市还是熊市啊？近期，许多跨境 ETF 暴涨又暴跌，最夸张的标普消费 ETF 溢价率甚至超过 50%。平常它们其实也会有点溢价，但基本都在 5%以内，50%是啥概念？超单助手认为，这就好比你要买辆车，平时 20 万就能拿下，现在得加价到 30 万才能开回家。可即便如此，跨境 ETF 还是供不应求，仍有人不断冲进去购买。像德国 ETF 的换手率更是惊人，1 月 9 日收盘时突破了 780%。这又是啥情况？超单助手观察到，还真可以用买车来举例，以前 100 个买家想购入100 辆车，但现在却变成了1800 人涌入市场。

肯定有人要问了，跨境 ETF 为啥会出现这么高的溢价，被市场爆炒，然后又暴跌？一方面，今年刚开年，大 A 的表现不太好，而大洋彼岸迎来一轮极度强势的美元周期，在这种此消彼长之下，很多资金就涌向跨境 ETF 来避险，这也不是头一回了。而且，跨境 ETF 采用 T+0 的交易制度，当天买当天就能卖。虽说交易方便不少，但也容易出现疯狂炒作、赚快钱的状况。

更关键的是，还跟 ETF 特殊的交易机制有关。它既能在一级市场上申赎，又能在二级市场，也就是咱们说的场内市场进行交易。有两个市场，因此ETF 就有两套价格，一个是一级市场的净值，一个是二级市场的交易价格。当这两个价格出现偏差时，就会出现溢价和套利机会。一旦二级市场供不应求, 超单助手推断出ETF 出现溢价后,资金便可以通过从一级市场低价申购，再到二级市场高价出售，从而实现套利。这种情况下场内价格回落，自然溢价也随之消除。

但跨境 ETF 更特殊些，因为涉及境外资产投资，要把人民币换成外汇，而热门跨境溢价加上外汇额度有限，在持续疯狂买入面前，仅有额度根本无法满足需求，所以这波溢价值难以消除。因此，对于我们普通投资者来说，如果盲目追高，很可能面临亏损风险。

短期炒作主要靠信息差，我们往往最后才得知消息。此外，无论如何价格总是在围绕价值上下波动，不会一直存在高额溢。在经历了一段时间后，如德国和沙特 ETFs 市场冷静下来之后，它们的价格及其相应的数据自然都会有所回落。其实正如巴菲特所言，他能够走到今天，不仅依赖于智商，更重要的是理性思考与判断。超单助手体会到，你觉得呢？